自从美联储开始收紧货币政策以来，所有人的目光都集中在劳动力市场上。这是因为，如果劳动力市场不出现一定程度的疲软，经济学家和美联储官员会认为通胀仍将保持在高位。

然而，通胀已从2022年中期的峰值回落，尽管距离美联储2%的目标仍有一段距离。与此同时，劳动力市场仍然保持弹性，虽然4月份非农就业人数增长放缓，但今年前四个月的平均就业增长为24.6万人，失业率低至3.9%，工资增长速度仍快于疫情前。

特别是考虑到过去几个月大公司裁员的消息，我们是否应该预期劳动力市场将急剧下滑？

德勤分析师认为，这不太可能发生。虽然裁员可能会成为头条新闻，但根本的事实是美国的劳动力市场始终处于快速变化之中。在经济复苏期间，某些企业和部门的就业岗位流失，但往往会被其他企业和部门的就业岗位增加所抵消。例如，职位空缺仍高于大流行前的水平，而裁员率则较低。

尽管如此，德勤分析师仍预计2024年至2028年就业增长速度将放缓，因为GDP增长率将下降至潜在增长率，并且劳动力供应面临人口增长缓慢和劳动力参与率提高带来的阻力。

职位空缺有所减少，但仍高于大流行前的水平

在经济衰退期间，随着经济活动收缩，职位空缺减少，企业裁员。随着随后的复苏启动，需求和情绪改善，从而促使企业扩大业务并雇用更多员工。在经济复苏期间，随着人们寻找更好的职位或更高薪的工作，辞职率也会上升。经济衰退期间情况正好相反。

美国劳工统计局的职位空缺和劳动力流动率调查数据显示，尽管职位空缺率较经济复苏初期的极高水平有所下降，但仍高于2017年之前的水平。2021年和2022年的辞职率有所上升，而目前已接近2020年经济衰退之前的水平。尽管有很多关于裁员的消息，但裁员和解雇的总体比率过去一年保持低迷且持平，接近大流行前的水平。

职位空缺和劳动力流动率调查数据还显示，总体而言，经济中的企业仍在以健康的速度招聘。2024年3月的招聘率为3.8%，略低于复苏的前两年，但仍与大流行前的水平相当。

总体而言，这些趋势表明劳动力市场仍然强劲，职位空缺、招聘、辞职和裁员方面的健康组合表明就业市场不会很快出现任何麻烦。

劳动力市场仍然健康的观点可能会让一些人感到困惑，因为有关大型知名公司裁员的消息经常成为头条新闻。然而，这些标题可能会产生误导，因为大公司的趋势并不是劳动力市场的整体指标。小型企业的就业水平、职位空缺、辞职和裁员通常高于大型企业。

未来五年就业增长将放缓

虽然劳动力市场预计将保持强劲，但就业增长速度可能很快会开始放缓，原因有两个。

首先，未来五年美国经济增速可能会逐渐放缓至约1.5%的长期潜力水平。因此，就业需求增长预计将下降。其次，劳动力供应限制将影响就业增长。过去二十年来，美国的人口增长率有所下降，而年龄中位数却有所上升。与2020年上半年因疫情造成的大幅下降相比，劳动力参与率有所上升，目前正接近疫情前的水平。

但是，由于这些结构性限制，并且在经济没有出现严重的意外冲击的情况下，德勤分析认为，2024年至2028年平均就业增长可能会放缓，但失业率将保持在较低水平。