要证明目前掌握市场有多么困难，可以看看主观和量化投资者态度的分歧，从某种角度来看，这一分歧为4年来最大。

由于价格波动温和、股市反弹，那些根据动量和波动信号配置资产的量化投资者被迫大举买入。德意志银行编制的数据显示，自2021年12月以来，它们的股票敞口首次超过中性水平。

相比之下，那些利用经济和盈利趋势指导决策的主观投资者在数月上涨的情况下仍在继续出逃，仓位徘徊在一年低点附近。

德意志银行策略师Parag Thatte表示，自2019年以来，相对于主观投资者而言，量化投资者从未如此看涨。

这些数据突显出市场日益紧张的局势，数周来，标普500指数一直徘徊在2022年的熊市中点附近。从企业利润到货币政策，这场辩论的看多和看空双方都有令人信服的论据。

虽然企业盈利正在下降，但第一季度的业绩比人们担心的要好。另外，虽然债市和股市多头看好美联储的降息前景，但持怀疑态度的人士表示，这种所谓的市场预期与美联储自己的预测不符。

美股周一在涨跌之间波动，投资者正等待周三公布的关键通胀数据，同时在多家地区性银行倒闭后评估金融业的健康状况。

目前，标普500指数连续五周在4155上下50个点的区间内波动，显示出交易员犹豫不决。不过，这也表明市场从去年的严重抛售中收复了一半的损失。

在对经济衰退的担忧导致一年的市场动荡之后，量化投资者和主观投资者在2022年结束时都采取了防御性头寸。当经济数据好于预期，股市在新的一年出现强劲反弹，量化投资者就会被迫解除空头头寸。

与此同时，主观投资者则坚持谨慎的立场。以对冲基金为例。高盛上周追踪的该行业多头/空头比率降至10多年来最低水平。

德意志银行的Thatte表示，量化投资者和主观投资者之间上一次出现这样的分歧还是在2019年年中，当时主观投资者不得不在接下来的几个月里加大敞口，追逐收益。

随着股市上周下跌，波动性上升，分析师预计未来几天量化投资者将“摇身一变”成为卖方。据摩根士丹利交易部门估计，这批投资者本周可能抛售50亿至100亿美元的股票，而两周前的他们的买盘规模高达200亿美元。Thatte说：

“量化和主观投资者通常是高度相关的，量化策略通常遵循市场趋势和波动的线索。因此，除非主管投资者也介入，否则这些量化投资者很难独立地保持市场领先地位。”