北京时间周五20:30，美国劳工部将公布4月份季调后非农就业人口及4月份失业率数据。目前，市场预期4月季调后非农就业人口为18万人，远低于前值23.6万人；预期4月失业率为3.6%，跟前值3.5%相比略有上升。

周四凌晨，美联储如期加息25个基点，并暗示将暂停进一步加息，但反驳了将于今年降息的预期。

然而，由于西太平洋合众银行可能步硅谷银行等的后尘，对银行业危机的担忧卷土重来，市场此前预期美联储年底前将降息100个基点，并押注7月美联储货币政策将开始转向。有分析称，如果今晚的非农数据爆冷，可能将触发美联储超预期降息。

4月非农有望降温！利率回落幅度或比市场预期的大？

美国劳工统计局周四公布的数据显示，美国第一季度非农生产力下降了2.7%。这是三个季度以来的首次下降，而2022年第四季度的增幅为1.6%。第一季度非农劳动力成本上升6.3%。

对此，市场评论认为，美国第一季度非农生产力下降幅度大于预期，劳动力成本加速上升，突显出美联储面临的一场具有挑战性的抗通胀斗争。

另外，此前公布的美国4月ADP就业人数增加29.6万人，大超预期的14.8万人和前值的14.5万人，创2022年7月以来最大增幅。

法兴银行预计，美国4月非农就业人数将新增26万人，远高于市场预期和前值。

尽管如此，市场普遍仍认为4月非农数据将降温。

富国银行的分析师表示，美国3月JOLTs职位空缺数据提供了进一步证据，表明劳动力市场的供需正在更好地实现平衡。辞职率小幅下降，裁员和解雇率小幅上升，这些趋势与劳动力市场继续逐渐降温相一致。分析师称：

“从绝对意义上讲，美国劳动力市场仍然紧张，空缺和离职人数仍高于疫情前的水平，非自愿离职人数回到2018-2019年的普遍水平。预计未来几个月劳动力需求将继续下降。本周五公布的非农就业报告将显示就业增长速度再次放缓，且预计美国劳动力市场在今年晚些时候和明年还会更疲软。”

该银行分析师预计美国4月非农就业人数将增加19.5万人，略高于市场预期的18万人。分析师称：

“到目前为止，今年美国的劳动力市场一直在慢慢放缓，而不是走向崩溃。这种情况不太可能在4月份改变。3月份，美国非农就业人数增加了23.6万人，为2020年12月以来的最低水平。而近来招聘计划和职位空缺的减少表明，美国企业对工人的需求继续呈下降趋势。由于年初异常温暖的天气推动了招聘活动，预计4月份的非农就业人数增幅将放缓至19.5万人；失业率将小幅回升至3.6%；平均时薪月率将再次增长0.3%，年率将保持在4.2%。”

摩根大通的预测跟市场普遍预期也略有出入，该行预计美国4月份非农就业人数将增加18.5万人，略高于市场预期，而对失业率的预期则为3.5%这一略低于市场预期的水平。

摩根大通认为，虽然劳动力市场仍然相当紧张，例如，世界大型企业联合会的劳动力市场指标回升就证明了这一点，但预计本月就业增长将进一步温和降温，因为在过去几周内，初请申请失业金人数已经上升到一个略高于趋势的水平；预计美联储加息周期的累积影响和商品行业的疲软迹象将反映在招聘的放缓上，招聘速度自2020年以来首次降至20万以下。

该投行称：

“就业方面，我们预计本月私营部门的就业增长完全归功于服务业。我们预计，4月份商品行业将减少1.5万个就业岗位（制造业和建筑业都将下降），而私营服务业将增加17.5万个就业岗位。此外，我们预计政府就业将保持相对强劲，本月将增加2.5万个就业岗位。

我们另外追踪的数据显示，非农就业增长略低于16.7万。至于企业调查的其他主要部分，我们预计4月份平均每周工作时间将稳定在34.4小时，略低于今年年初。考虑到我们对就业增长和每周工作时间的预测，4月份的总工时指数应该上升0.1%。

我们还认为，鉴于劳动力市场依然吃紧，平均时薪增长将保持稳健。我们预计，4月份的月平均时薪增幅将达到0.4%，这将有助于将年率增幅从3月份的4.2%略微提升至4.3%。”

摩根士丹利分析师对非农就业人口的预测也略高于市场预期，预计4月份非农就业人数将增加18.3万人，低于3月份的23.6万人。该投行称：

“私人部门就业人数应该会略微疲软，增加15.4万人，前值为18.9万人。如果就业增长符合我们的预测，再加上就业参与率从62.62%进一步上升到62.69%，4月份的失业率应该会上升到3.6%。我们预计平均时薪将增长0.2%，平均每周工作时间将恢复到正常水平34.5小时。”

Glassdoor首席经济学家Aaron Terrazas预计，4月份的就业增长将放缓至18.7万-20.2万，自去年4月以来预计将累计增加410万个就业岗位，这与美国史上1941年、1945年、1951年、1978年和1984年的就业大增的年份相当。

虽然这些投行对4月非农就业人口的预期多多少少都略高于市场，但是跟前值相比仍大幅降温。相比之下，FXStreet预期4月非农就业人口将增加17.9万人，略低于市场预期。凯投宏观副首席美国经济学家Andrew Hunter表示：

“有迹象表明，劳动力市场状况已经在降温，这应该有助于推动核心通胀的下降速度快于官员们的预期。总的来说，我们仍然认为美联储的下一步行动将是在今年晚些时候降息，可能最早在9月份的会议上降息，最终利率的回落幅度甚至比市场预期的还要大。”

嘉信理财高级交易策略师Alex Coffey表示，就业参与率的任何上升“都可能是受欢迎的，因为这意味着有更多的工人竞争职位空缺，可能有助于抑制工资驱动的通胀”。

Glassdoor的Terrazas表示，最近的申请失业金人数数据表明，从3月到4月，裁员可能并未加速，但最近被解雇后很快找到工作的工人人数可能会下降。因此，他预计失业率将上升，“可能高达3.8%”。

除了非农就业人口和失业率之外，工资增长也将受到密切关注。市场普遍预计，4月份平均时薪环比增长0.3%，与3月份持平。按年率计算，增幅预期为4.2%，与上月相同。不过，Terrazas预计工资同比增幅将放缓至4.0%。他表示，尽管3月份（该数据）小幅增长，但近几个月（企业）盈利增长呈下降趋势。

黄金警惕走势逆转！美元再迎负面冲击？

金融服务提供商XM的分析师Christina Parthenidou表示，如果今晚的数据符合市场预期，那将反映出劳动力市场仍然吃紧，但鉴于期货市场持续的降息定价，就业增长的显著下降可能会给美元带来新的负面冲击，特别是如果劳动参与率也下降的话。

Parthenidou还称，如果数据不及预期，那么鸽派交易员的力量可能进一步扩大，同时引发新一轮美元/日元的看跌浪潮。她表示：

“目前该货币对正在测试关键支撑134-133.8，突破该区域可能会扩大跌势，跌至133-132.25区间，甚至进一步跌至131.3。从技术上面讲，只有足够强劲的数据才能帮助美元/日元重新回到135上方，如果能站上这一水平，则可能会反弹至136.65这一水平，不过只有站上137.9-138，中短期前景才能转为看涨。”

对黄金来说，FXStreet的Eren Sengezer在研究了此前32份非农报告对金价的影响之后称，平均而言，数据公布15分钟后，如果非农数据低于市场预期，那么黄金平均上涨3.97美元，如果数据超预期，黄金则平均下跌3.09美元。

另外，有几个因素会削弱非农数据跟黄金之间的负相关性。他表示：

“周五非农就业数据公布几个小时后，投资者可能会在伦敦盘中获利了结，导致金价逆转最初的走势。更重要的是，就业报告的基本细节，如以平均时薪衡量的工资通胀和劳动力参与率，可能也会对市场反应产生影响。”

Sengezer还强调，美联储坚持其依赖数据的方法，而主要的非农就业数据，加上该报告中其他数据，可能会推动市场对美联储下一步政策行动的定价。