由于油价有所下跌，周三公布的美国CPI数据可能会有所放缓，华尔街交易员和美联储官员将特别密切关注一个不包括波动较大的食品和能源价格的核心CPI数据。

数据提供商FactSet对经济学家的一项调查显示，所谓的5月核心CPI通胀环比增速预计将上涨0.3%，同比增速将从3.6%降至3.5%。

即使整体通胀有所缓和，杂货、租金和医疗保健等必需品的价格也比三年前高得多，这是公众不满的一个因素，也是拜登竞选连任的一个政治威胁。

大多数其他指标都表明，美国经济是健康的：失业率保持在低位，就业状况强劲，消费者正在旅行、外出就餐和娱乐消费。然而，民意调查显示，通胀的上涨正在影响拜登的支持率。

美联储密切关注每个月的通胀报告，以寻找遏制物价上涨取得成功的迹象。0.3%的核心CPI环比增速可能太高，与美联储2%的目标不一致，并可能会被市场视为是一份令人失望的数据。

不过，美联储官员倾向于采用一个单独的通胀指标，即PCE物价指数，该指标通常略低于CPI数据。

市场还认为，在为期两天的议息会议结束后（仅在5月CPI数据公布仅几个小时后），官员们准备将基准利率维持在5.5%的23年高点不变。

FactSet的数据显示，较低的汽油价格将使5月整体CPI环比增速从上月的0.3%降至0.1%，为去年10月以来的最低水平。预计5月整体CPI将同比上涨3.4%，与4月份持平。

持续高企的通胀给美联储带来了棘手的挑战，美联储通过提高利率来减缓借贷和支出，为经济降温，并减缓物价上涨的步伐。美联储在2022年和2023年迅速上调基准利率后，已近一年来保持不变。更高的利率反过来又导致抵押贷款、汽车贷款、信用卡和其他形式的消费者和企业借贷成本上升。

美联储将借贷成本维持在高位的时间越长，就越有可能过度削弱经济，并导致经济衰退。然而，如果过早降息，就有重新引发通胀上升的风险。大多数决策者都表示，他们认为美联储的紧缩政策正在减缓经济增长，随着时间的推移应该会抑制通胀。

去年下半年，美国通胀率稳步下降，这增加了人们对美联储能够实现"软着陆"的希望，即通过提高利率来控制通胀，而不会引发经济衰退，这样的结果是困难和罕见的。但今年前三个月的通胀率出人意料地高企，这导致市场推迟了对美联储的降息预期，并可能危及经济软着陆。

5月初，美联储主席鲍威尔表示，在降低基准利率之前，需要有更多信心认为通胀将回到目标水平。鲍威尔指出，获得这种信心可能需要比美联储官员此前认为的更多的时间。几位官员最近几周表示，他们需要看到连续几个月的低通胀。

除了汽油价格下跌，经济学家估计，从4月到5月，服装、家具和新车等其他几项商品的价格也将下跌。虽然二手车价格在下跌几个月后预计会回升，但这可能是暂时的。

作为通胀的主要驱动因素，公寓租金可能会略有降温。据高盛的经济学家称，仅从4月到5月，汽车保险就上涨了1%，尽管这低于前两个月1.8%和2.6%的增幅。

一些迹象表明，未来几个月通胀将继续降温。美国人，尤其是低收入家庭正在缩减开支。作为回应，包括沃尔玛、塔吉特、麦当劳和汉堡王在内的几家大型零售和餐饮连锁店纷纷宣布降价或打折。