美债收益率再次攀升，可能对美股的上涨趋势构成障碍，美股主要股指近期已升至创纪录高位，10年期美债收益率本周逼近4.64%，为约一个月来的最高点。

今年美股与美债收益率的相关性是市场中的关键动态之一。上个月美债收益率的急剧上升导致股市暴跌，但当数据显示通胀降温且美联储暗示不太可能再次加息以抑制消费者价格时，股市又迅速反弹。标普500指数今年迄今上涨约10%。

然而，一些投资者认为美债收益率将继续上升。美国经济增长依然强劲，令美联储如果过早放松货币政策可能引发通胀反弹的担忧加剧。关键考验之一是周五发布的PCE数据，美联储追踪该数据以确定通胀水平。

美国财政赤字不断增加以及疲软的美债拍卖，也令美债收益率保持高位，因预计大量美债将于6月测试投资者的胃口。Dakota Wealth的高级投资组合经理Robert Pavlik认为，如果10年期美债收益率达到上月触及的4.7%的水平，股市可能会更加动荡。目前，标普500指数从5月创下的历史最高收盘点仅下跌了1%左右。

Pavlik表示，目前美债收益率的上升"令人烦恼，但不算严重"。"如果我们走得更高（超过4.7%），那将更令人担忧，因为它可能对未来的收益和潜在增长产生更大影响。"

美债收益率上升意味着消费者和企业的借贷利率提高，这可能会对总体经济和公司的利润造成压力。

较高的美债收益率也对美股产生不利影响，因为美债被认为风险较低，富国银行投资研究所的高级全球市场策略师Sameer Samana表示， "如果您可以在波动性远低于股票的工具中获得约5%的收益，这对许多投资者来说是不错的。"

富国银行建议投资者增持债券而非股票，并预计标普500指数将在2024年底达到5100至5300的区间。Samana表示，债券收益率的上升也可能限制股美股的估值。根据LSEG Datastream基于分析师对未来12个月利润的估计，标普500指数的市盈率为20.6，远高于15.7的历史平均水平。

其他指标也表明股票吸引力正在降低。Truist Advisory Services的联合首席投资官Keith Lerner表示，比较标普500指数收益率与10年期美债收益率的股票风险溢价处于2002年中以来的最低水平。

Miller Tabak首席市场策略师Matt Maley周四在一份报告中表示，"美国国债收益率上升最近无疑给股市带来了更多阻力。"

美联储政策制定者敦促人们在降息方面保持耐心，称他们需要看到几个月的数据，以确定通胀正在回落至美联储2%的目标。LSEG数据显示，追踪联邦基金利率的期货显示，投资者对美联储今年降息幅度的预期仅为35个基点，低于1月份时的逾150个基点。

一些推动利率走高的因素，比如美国经济强劲，也可以支撑股市。最近几周，各大公司纷纷公布业绩，这是美国经济强劲的一个例证，根据LSEG IBES的数据，标普500指数成分股公司第一季度的盈利有望较上年同期增长8%。

这就是为什么Wilmington Trust首席投资官Tony Roth认为，迄今为止，美债收益率的上升并未对股市产生"特别决定性的"影响。

但Roth表示，持续强劲的通胀可能会带来问题，"这开始给股市带来风险。"