市场普遍预计日本央行将于周五维持基准利率不变，目前，投资者更为关注的是，在日元徘徊在34年低点附近之际，日本央行是否会出现不那么鸽派的倾向。

在接受调查的53位经济学家中，除了一位以外，其他所有人都认为，日本央行行长植田和男及其同僚预计将把短期利率维持在0%至0.1%左右。

日本央行仅加息过去五周，植田面临的挑战是如何在支撑日元汇率和支撑脆弱的经济复苏之间取得微妙的平衡。

在日本自2007年以来首次加息后，日元依旧维持下跌势头，这令日本当局感到意外。日元走软可能会刺激成本推动型通胀，一些从日元贬值中受益的企业高管已开始对整体影响表示担忧。这让市场参与者更加关注央行这次是否会发出更明确的政策正常化信号。

法国巴黎银行首席日本经济学家Ryutaro Kono表示，"日本央行在6月或7月提前加息的风险正在上升。"他表示，"日元可能会继续逐步下跌"，因为日本政府认为，在美国经济数据强劲、中东地缘政治风险不断升级的情况下，干预不足以扭转日元的总体形势。

日本财务大臣铃木俊一周二在国会上重申了对汇率过度波动的警告。"我认为合理的假设是，对汇市采取适当行动的环境已经到位，不过我不会透露如何行动。"

日本央行最新的季度通胀预测及其对风险的描述是该央行暗示提前加息可能性的最简单方式之一。一些市场观察人士认为，其他可能的领域还包括日本央行的债券购买计划以及央行在描述其购买计划时所使用的措辞。

日元兑美元周二一度跌至154.86，为1990年6月以来的最低水平。交易员们高度警惕日本官员重返市场购买日元的可能性，就像他们上次在2022年做的那样。

目前，日本央行的政策仍在打压日元。植田强调，他预计金融状况将保持宽松，以确保市场或经济复苏不会因日本央行政策转向而受到干扰。分析人士说，这一鸽派信息可能在市场中渗透得过于强烈了。

截至4月16日，杠杆基金和资产管理公司押注日元走软的合约增至逾17.3万份，为2006年以来的最高纪录。根据外媒的计算，这也是九种主要货币中最多空头押注的货币，如果方向发生变化，日元很容易出现反弹。

知情人士本月早些时候说，日本央行可能会讨论将不含生鲜食品的通胀预期从当前财年的2.4%上调，并预计2026财年通胀将上涨至2%左右。

近期油价上涨，加上春季工资谈判出人意料的强劲结果，几乎可以肯定，通胀预测将被上调。因此，四分之三的日本央行观察人士表示，该央行本次会议上对风险平衡的评估以及上行风险是否被突出将比以往更加重要。日本央行在1月份的上一份报告中指出，通胀风险"总体平衡"。

"如果核心通胀继续上升，我们很可能会加息，"植田上周在华盛顿的一次演讲中表示。

日本央行国际部前主管Shigeto Nagai表示，在植田的领导下，日本央行的的首要任务已经转变至让日本回到一个正利率的世界。不过，他怀疑日本央行是否会对日元走弱做出反应，因为日本央行和美联储之间的利率差距太大，这不是日本央行单枪匹马就能搞定的事情。

现任牛津经济研究院日本经济主管Nagai表示，"由于日本的加息幅度有限，贸然加息最终会使加息空间渺茫的事实具体化，对日元来说，央行最有效的做法莫过于不断显示出准备加息的意愿。"

不过，日本央行旨在提振日元的任何举措，都可能在政策宣布几个小时后被掩盖，因为美国将在周五晚上9点30分公布美联储最青睐的通胀指标。

债券交易员还正密切关注日本央行是否暗示其债券购买计划会发生转变，减少购债计划可能被视为进一步进行政策正常化的信号。在3月份的会议之后，日本央行承诺将继续购买几乎与之前相同数量的债券，即每月约6万亿日元（388亿美元）。植田上周表示，一次性完全退出市场是"危险的"。

"债券市场参与者正在关注的是日本央行购买长期债券的指导方针，"三菱UFJ摩根士丹利证券公司东京首席固定收益策略师Naomi Muguruma表示，"购买债券不再是实现政策目标的工具，但日本央行的购买对市场产生重大影响的这一点没有改变。"