在经历了2021年的模因股过山车、2022年的熊市和2023年的波动之后，散户投资者又回到了美股。

不过，股市专家说，与YOLO（You Only Live Once，你只活一次）交易的时代不同，现在的散户们似乎更有眼光、更聪明、更精明。

嘉信理财交易和教育主管Joe Mazzola表示，"我认为不同之处在于，投资者在说，‘是的，我们想参与到整个市场中来，但我们不需要把所有的钱都押在上面。’"

随着去年10月开始的强劲反弹，散户投资者一直在稳步买入更多股票。2月初，股票的每日净购买量达到了今年迄今的峰值，达到15亿美元，总交易量自新冠疫情前以来增长了两倍。

不过，尽管标普500指数正在打破新纪录，而且从2022年的疲软和2023年的不稳定来看，这波大涨是一个明显的逆转，但这群投资者最近的热情更加克制了，总交易量低于过去几年前牛市反弹的趋势。

Vanda Research高级副总裁Marco Lachini通过观察追踪股票和ETF的散户交易员活动的数据后表示，"就好像他们想参与进来，并不想太错过这次反弹，但他们主要是通过ETF来参与，且还没大量加杠杆。"

在模因股时代的巅峰时期，散户投资者追捧杠杆ETF等产品，后者放大了他们所追踪的标的资产的回报和损失。他们喜欢那些不需要拥有坚如磐石的资产负债表的小公司，比如GameStop和AMC。他们还热衷于挤压股票，与华尔街的做空者展开了一场斗争。

然后，市场在2022年暴跌。忠实于"钻石之手"永不卖出的箴言，散户们坚持了下来，不过他们的投资组合价值在年底缩水了30%左右。

如今，疯狂的投机狂潮已经逐渐消退。首先，对冲基金在打压股票的方面变得更聪明了，但散户投资者也变得成熟了。

Lachini解释说，散户的交易活动没有触及2021年水平的一个关键原因是，人们对2022年的经历记忆犹新。随着散户投资者的投资组合终于赶上了历史高点，他们并不热衷于进行大规模的"YOLO"押注。

此外，散户们及时地加入了最近的牛市反弹，没有FOMO心理推动他们的投资。如今的投资者在股票和ETF之间更加平衡，而不是在下跌时大举买入，大肆抢购模因股，以及大量买入单一股票。

嘉信理财的Mazzola表示，"散户们正在寻求资产增值，但他们希望以合理的价格实现增长。""而在2021年，他们的问题是‘机会在哪里？我如何在交易结束前进场和出清？’"

AI胜过模因股

虽然一些模因股仍然会时不时地出现抛物线走势，但散户投资者正游走在市场的其他领域，比如搭上人工智能炒作的快车。

Mazzola说，"投资者真的对人工智能的故事买账，我认为他们在股市回落时抓住了机会。"

根据VandaTrack的数据，英伟达（NVDA）、AMD（AMD）和纳斯达克100指数ETF（QQQ）是过去一个月净流入最多的前五大股票。

Robinhood投资策略主管Stephen Guild在接受采访时表示，"我每月看到的情况是，价格下跌的东西，我们的客户会多买一点，价格大幅上涨的东西，他们会卖一点。"

她说，这些模式模仿了"长期投资者"的模式，以前散户们根本不会这样做。除了众所周知的"七巨头"，他们还在探索不同的板块，比如他们一直在涉足医疗保健、金融科技，甚至邮轮行业。

"总的来说，我们看到散户的投资组合中持有的资产比两年前或三年前更加多样化，"Guild说。"而且它似乎不像社交媒体那样受到推动。虽然社交媒体上显然有关于这一点的讨论，但并不是每个人都扎堆在一两个股票里面。"

此外，散户们自我感觉十分良好。嘉信理财最近的一项调查显示，交易员对自己决策的信心达到了68%，创下了调查历史上的最高水平。