早些时候，高于预期的通胀数据已让一些美联储官员将通往2%通胀目标的道路描述为"崎岖不平"。而周四上午公布的美国1月PCE物价指数将决定这一前景是否会变得更加坎坷。

经济学家预计，美联储青睐的通胀指标，即剔除波动较大的食品和能源价格的1月核心PCE物价指数的同比涨幅将达到2.8%，略低于去年12月2.9%的同比增幅。但经济学家预期其环比增幅将为0.4%，高于去年12月的0.2%。

这可能会引发人们对通胀下降速度不够快的担忧。据美国银行，这还可能使六个月和三个月的年化通胀率回到美联储2%的目标之上。

新的PCE数据对投资者来说很重要，因为他们试图确定美联储将以多快的速度开始放松货币政策，此前美联储采取了自上世纪80年代以来最激进的举措来冷却通胀。

今年年初，市场预计美联储将从3月份开始，年内进行六次降息，但在美联储主席鲍威尔以及其他官员发表谨慎评论，以及通胀数据高于预期之后，市场现在预计美联储将从6月份开始降息，年内仅降息三次。

1月份CPI、PPI数据均超乎经济学家的预期，Wilmington Trust债券投资组合经理Wilmer Stith表示，由于PPI和PCE之间存在相关性，因此周四公布的数据"有可能"显示PCE的增速"确实更高"。

Stith补充说，如果PCE确实很高，美国就业数据继续超出预期，美联储可能会决定在更长时间内保持高利率。"我不认为他们会加息，但美联储可能会稍微‘后退’一点，将降息幅度从三次缩减至两次。"

美联储官员已密集警告

几位美联储官员上周援引最近的通胀数据作为证据，表明降至2%的道路将是"崎岖不平的"，美联储副主席杰斐逊和美联储负责监管的副主席巴尔都使用了这个词。

美联储理事沃勒强调，美联储在降息方面应该慢慢来。"我至少还需要再看几个月的通胀数据，然后才能判断1月份的通胀数据是减速带还是坑洞。

他说，他仍然预计降息将在"今年某个时候"发生，但FOMC"可以再等一段时间"。"急什么？"

在PCE公布前的几天里，美联储官员本周发出了更多警告。

美联储理事鲍曼周二说，美联储还没有到开始降息的时候，过快降息可能导致美联储随后需要加息。她补充说，如果通胀进展停滞或逆转，她也愿意加息。

堪萨斯城联储主席施密德（Jeff Schmid）周一晚间在他去年上任以来的首次讲话中表示，"谈到过高的通胀，我相信我们还没有走出困境。"

他说，到目前为止，通胀下降的原因是商品价格下降，因为供应链已经从新冠疫情的创伤中恢复过来。他说，他认为在就业市场强劲和工资增长较快的情况下，占消费者支出三分之二的服务价格将继续快速上涨。

他说，"由于通胀高于目标，劳动力市场吃紧，需求显示出相当大的势头，我个人的观点是，没有必要先发制人地调整政策立场。"

德意志银行证券美国首席经济学家Matt Luzzetti说，他预计1月份PCE物价指数将环比上升36个基点，而同比增速下降至2.8%。他表示：

"由于年初公布的数据强于预期，许多官员对即将降息的看法听起来更加谨慎。这些数据增强了我对我们基准观点的信心，即首次降息将在6月份的会议上进行，而不是在此之前。"