有"新美联储通讯社"之称的华尔街日报记者Nick Timiraos最新撰文表示，美国前总统特朗普任命的美联储理事沃勒的影响力正在不断上升，甚至有可能成为下一任美联储主席。

Timiraos指出，正是沃勒两年前挑战正统经济学的行为，使得他在美联储之中的影响力日益上升。

挑战"正统经济学"

两年前，美联储理事沃勒提出了一个新的经济框架，展示了美联储如何在不出现失业率大幅上升的情况下，将通胀率拉回2%的目标，这引起了经济学界中一些重量级人物的强烈反对。

两年后，随着美国通胀率接近2%，失业率仍接近半个世纪以来的最低水平，沃勒看起来很有先见之明。这就是为什么这位学院派经济学家出身的美联储理事是美联储最受关注的官员之一，Timiraos特别指出，现在有传言说，有朝一日他将成为美联储主席。

近年来，沃勒一直是一名鹰派官员，即一位在调控利率时更担心高通胀而不是高失业率的美联储官员。其中一个原因是，与一些标准的经济理论相反，他所提出的框架让他相信，通胀可以在低失业率的情况下放缓。

他的理论是，在劳动力市场火爆的情况下，紧缩的货币政策会导致雇主减缓招聘，而不是解雇他们努力招聘的员工。

2022年，美联储刚刚开始从接近于零的水平迅速加息，因为该央行意识到通胀与其最初的观点相反，并不是短暂的。当时不少人责骂沃勒，称他政策失误，所谓的经济框架就是"给猪涂口红"。

美前财长萨默斯和国际货币基金组织（IMF）前首席经济学家布兰查德在2022年8月的一篇文章中写道，沃勒的支持研究充斥着"误导性的结论、错误和事实错误"。

当时美国经济有高达7%的职位空缺，萨默斯和布兰查德指出，在二战以来的每一个经济周期中，失业率在职位空缺率见顶两年后都会显著上升。他们和其他批评人士说，如果没有持续的高失业率，通胀不会接近2%。

然而，自那以后，职位空缺率下降到5.4%，而失业率也没有更高。根据美联储偏爱的物价指数，去年12月通胀率从2022年6月的7.1%降至2.6%。

前美联储经济学家、现任瑞银首席美国经济学家Jonathan Pingle说：

"现在回想起来，沃勒和另一位美联储经济学家的分析看起来很有先见之明，工资增长可能不得不进一步下降，以确保2%的通胀率，但是他们的预测已经取得了很大进展。"

"一种从未见过的局面"

通常情况下，职位空缺随着失业率的下降而上升，反之亦然，这种关系被称为贝弗里奇曲线（Beveridge Curve），以英国经济学家威廉·贝弗里奇（William Beveridge）的名字命名，他在20世纪30年代和40年代研究了工作和工人之间的不匹配。

随着2021年美国经济从新冠疫情中恢复，雇主们的需求激增，而疫情导致的中断意味着他们找不到工人，因此职位空缺飙升。

在美联储内部，沃勒当时已经开始推动尽早退出超宽松刺激政策。虽然一些同事担心这可能会颠覆劳动力市场，但沃勒认为，对工人的需求非常强劲，他们不必担心。

美联储主席鲍威尔在2022年初开始公开回应这一观点，当时官员们准备将利率从接近于零的水平上调。

那年春天，在与鲍威尔共进午餐时，布兰查德指着教科书中的贝弗里奇曲线，驳斥了美联储的乐观前景。随后，工作人员向美联储高级官员进行了简报，其中包括专门研究劳动力动态的美联储经济学家Andrew Figura的简报，暗示贝弗里奇曲线并不稳定。

Figura的研究强化了沃勒早期的直觉，他在2022年5月德国的一次演讲中公布了他们的结论。他们认为，贝弗里奇曲线几乎是垂直的，至少是暂时的，这意味着职位空缺在急剧增加，而失业率却在下降。相反，他们预计，劳动力需求降温可能会导致职位空缺大幅减少，而失业率通常不会上升。

沃勒说，"我们从未见过对工人的这种需求，这让我认为我们可以做到。"

一个"真正的君子"

在时任总统特朗普提名64岁的沃勒为美联储理事后，参议院于2020年底批准了他的任命。一些分析人士认为，如果特朗普明年重新入主白宫，他可能是鲍威尔的继任者，后者的任期将于2026年5月到期。

2019年，特朗普对美联储没有更快地降息感到不安，由于难以让参议院批准一位他提名的美联储董事会成员，白宫顾问Larry Kudlow向时任圣路易斯联储主席布拉德寻求建议，后者推荐了沃勒。

例如，他沃勒特朗普，他是一个自由贸易者，这一立场显然与这位前总统对关税的"热爱"不一致。当特朗普吹嘘他如何以前所未有的方式使用关税时，沃勒化解了任何潜在的分歧，并给特朗普留下深刻印象。

Kudlow当时评价沃勒称，他是一个"真正的君子"。

上个月，沃勒说，最近的事件"表明，良好的理论与良好的数据分析相结合，可以产生良好的政策结果，即使预测挑战了传统智慧"。

"很明显，（沃勒和Figura）比我们更正确，"布兰查德在一封电子邮件中说。"故事还没有结束，但用足球来类比，在第三节结束时，他们明显领先。"

萨默斯在接受采访时就"贝弗里奇曲线"之争表示，"当然，到目前为止的数据与沃勒的观点一致，但我们距离持续2%的通胀还有相当大的距离。"

在上个月的演讲中，沃勒还表示，他的早期框架主张谨慎，不要将利率维持在过高的水平太久。他说，如果职位空缺率非但没有企稳，反而降至4.5%以下，失业率可能会大幅上升。正如预测的那样，职位空缺的减少尚未表明劳动力市场的压力更大，沃勒说：

"我们认为这种情况不可能永远持续下去。"