【行情回顾】

由于周初围绕国会就美国债务上限达成协议的乐观情绪打击了避险需求，现货黄金周初大幅下跌。周二，尽管零售销售不及预期，但核心零售销售仍显韧性，加上美联储的鹰派基调，金价失守重要的2000大关；周四低于预期的初请数据提振了对美联储6月加息的预期，导致黄金进一步加深跌幅；然而周五形势急转直下，鲍威尔称政策利率可能不必像以前那样上升那么高，债务上限谈判似乎重陷停滞，耶伦呼吁更多银行合并导致银行股大跌，共同推动金价大涨超1%，一度向上触及1980关口。现货白银周五大幅反弹，迅速收窄本周跌幅。

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美元指数本周延续涨势，升至近2个月高点。债务上限僵局似乎让美元进入双赢局面，使其既获益于对违约风险可能引发全球衰退的避险情绪，也受到债务上限谈判向好的提振，同时它还得到美国经济彰显弹性的支撑。美债收益率也普遍走高，10年期美债收益率创3月中旬以来新高。

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受累于美元走强，非美货币本周普跌。欧元兑美元一度失守1.08关口，欧洲央行意见分歧也施加了下行压力，但周五有所反弹。美元兑日元本周已连续四个交易日走高，周五盘中跳水，从去年12月以来新高回落。离岸人民币、在岸人民币兑美元即期汇率周三盘中先后跌破7，为年内首次，周五监管会议释放稳汇率信号，推动人民币短线走高。

国际油价本周势将时隔四周再次录得周阳线，因市场风险偏好有所提升和一些逢低买盘涌入，同时国际原油机构和分析师仍普遍预测今年夏天全球原油供应将收紧，但交易员对美联储保持强硬可能损害经济前景的担忧仍挥之不去。天然气方面，由于需求依旧不温不火以及温和的冬季帮助该地区积累了大量库存，周四，欧洲天然气期货价格自2021年6月以来首次跌破30欧元。

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美股主要股指有望实现周度上涨，周四涨幅最为瞩目。标普500指数本周迄今上涨2%，纳斯达克综合指数上涨了3.5%，二者或均将录得3月份以来的最大单周涨幅。道指上涨0.8%。周五，债务上限谈判恶化导致美股转跌。

A股三大股指集体出现小幅上涨，创业板指相对较强，周涨幅1.16%，深证成指周涨幅为0.78%，沪指周涨幅为0.34%。北向资金周净买入5.35亿元。 港股本周继续跌势，恒生指数累计下跌0.90%；科技指数同期下跌1.35%。

【一周大事记】

01、美联储6月暂停加息未成定局！鲍威尔一语逆转局势

本周，美联储官员密集就利率前景发声。综合官员们的表态来看，美联储内部对6月是否应该暂停加息存在分歧。他们普遍反驳了今年降息的预期，强调需要依赖数据并采取逐次会议的方式来做出政策决定。较为鹰派的达拉斯联储主席洛根、克利夫兰联储主席梅斯特、亚特兰大联储主席博斯蒂克和里士满联储主席巴尔金都为进一步加息敞开大门。被提名为下一任美联储副主席的杰斐逊也被视为略微鹰派，他表示核心通胀进展“令人沮丧”。

然而周五鲍威尔意外放鸽，他称，由于银行信贷条件收紧，政策利率可能不必像以前那样上升那么高。他也表示，还没有就利率是否“足够限制性”做出任何决定。此言一出，美国国利率期货交易员大幅减少对6月美联储加息的押注，并增加对今年晚些时候美联储降息的押注。

外媒分析指出，政策制定者可能会选择一个折中方案——即不用pause（暂停）或者hold（保持利率不变），而是说“skip”（跳过）。这意味着推迟下个月的加息，但未来可能重新开始加息。他们可能通过更新的季度预测来释放这一信号，包括上调利率预测中值和经济增长预期。

尽管如此，投行指出，美联储对金融市场的影响力正在缓慢减弱，华尔街正转向经济和盈利前景。花旗的一项研究也指出，宏观因素对股市回报的贡献在过去一个月从80%降至73%。

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02、债务上限担忧缓和又反转 达成协议的后果也很麻烦？

随着X日逼近，在美国财长耶伦和华尔街金融大鳄的联合施压下，国会围绕债务上限的“大戏”似乎即将落幕。总统拜登和众议院议长麦卡锡都明确承诺不会让美国出现债务违约。麦卡锡释放了迄今为止最积极的信号，他称最快本周末达成债务上限协议、下周众议院表决。由于参议院则仍将按计划在下周进行为期一周的休会，因此该院将在之后开始审议。讽刺的是，周五，市场消息称，美国共和党谈判代表离开现场，债务上限谈判突然中止。

另外，对于财政部设定的6月1日的X日，也有人持不同意见。曾任达拉斯联储顾问就认为，所谓的X日比耶伦所说的更远，很可能在6月之后才会到来。但财政部现金余额（TGA）确实在发出警告。财政部5月17日（周三）更新的数据显示，其现金余额一天内蒸发520亿美元现金至仅870亿美元（上周末为1400亿美元），表明现金耗尽的日期越来越逼近。

无论如何，这场闹剧仍引发了一些悲观预期。“美联储传声筒”撰文称，债务上限僵局可能很快就会迫使美联储重新审视它在10年前类似局面中制定的兜底措施，鲍威尔称其中一些“令人厌恶”，因其可能有损美联储的独立性。与此同时，考虑参选美国总统的前美国副总统迈克·彭斯呼吁结束美联储的双重使命，称其应只专注于对抗通胀，“创造就业机会的使命应留给国会和总统”。

即使美国避免有史以来第一次债务违约，后果可能也不会很好。分析师指出，一旦债务上限问题解决，财政部将需要通过大量出售国库券来补充TGA，这将迅速消耗耗尽金融体系的流动性，效果堪比再加息25个基点，最终可能影响美联储的量化紧缩计划。桥水基金创始人达里奥则警告说，当前不断提高债务上限却缺乏有效的支出限制的路径是不可持续的，最终可能成为一场灾难性金融崩溃的“导火索”。

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03、原油供应端扰乱因素繁多 美国拟回补300万桶SPR

随着债务上限僵局的缓解，原油的供需面重新引发市场关注。加拿大油气大省艾伯塔省野火仍在蔓延，这不仅导致逾30万桶/日的石油产能被关闭，270万桶/日的油砂产量也面临风险。当地官员警告称，未来情况或将进一步恶化。

地缘政治局势的混乱也在威胁更多的供应中断。伊朗在一周内扣押了美国两艘油轮，似乎是为了报复美国之前的扣船行为，如果冲突升级，这可能导致有着西方“海上生命线”之称的霍尔木兹海峡被关闭，影响世界上近40%的石油运输。此外，围绕土耳其总统选举结果的不确定性使伊拉克-土耳其原油管道重新开放的前景变得更加复杂，该管道通常每天处理约45万桶伊拉克原油出口。不过，北非最大的原油生产国利比亚计划在12月将产量将达到十多年来的最高水平，这可能导致供应增加。

另一方面，随着油价大幅降温，美国的战略石油储备（SPR）补充计划有了更多细节。知情人士透露，美国正准备购买高达300万桶含硫原油，能源部在周一的招标中说，政府紧急储备计划在8月份交付，并将在6月份宣布中标者。印度也考虑紧跟美国补充SPR，据称其计划进口约125万吨（即920万桶）石油，但尚不清楚它会向俄罗斯还是传统的中东供应商购买。

尽管基本面看似有利于支撑油价，但市场的悲观情绪依旧浓郁。数据显示，自4月18日以来的三周内，基金共卖出2.49亿桶原油，将之前的持有量减少了一半。IEA警告，油价下跌与该机构预计的下半年供需平衡收紧形成了鲜明对比，同时质疑俄罗斯减产执行度。俄罗斯总统普京三承认，俄罗斯的减产承诺旨在支撑全球油价，并声称局势绝对稳定。与此同时，G7正在酝酿进一步收紧对俄能源制裁，欧盟提议打击俄罗斯石油制造的印度燃料进口。据外媒爆料，乌克兰还曾试图炸毁从俄罗斯向匈牙利输送原油的德鲁日巴石油管道。

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04、银行挤兑尚未结束？空头还在穷追不舍 

尽管银行业看似已恢复平静，但数据显示挤兑可能还在继续。截至5月17日当周，美联储向银行提供的紧急贷款从上周的924亿美元升至961亿美元。周五，耶伦表示，美国银行业可能有必要进行更多的合并，受此影响，KBW地区银行指数跌幅扩大至3%。

对地区性银行的空头头寸仍在增加。这是因为银行还未扫除一个重大隐患，即对商业地产（CRE）的敞口，这可能促使它们不得不考虑以大幅折扣出售商业地产贷款。商业地产的困境显而易见。据穆迪分析公司，美国商业房地产价格在第一季度出现2011年以来的首次下跌。此外，基金经理已将对商业地产的配置削减至2008年全球金融危机以来的最低水平。

与之相对，电影《大空头》原型Michael Burry一季度就大量增持美国地区银行的股票。更多的投机者则显示出认输的迹象。美国银行策略师援引EPFR Global数据称，在截至5月10日的一周内，投资者从金融股中撤资21亿美元，为2022年5月以来最多。

一系列倒闭银行留下的残余问题仍在解决中。令人失望的是，FDIC宣布没收其在硅谷银行扣押了近140亿美元的外国存款（大部分来自亚洲）。此举被认为损害了今后外国储户在美国存钱的意愿。另一边，CDS评审小组裁定瑞士信贷减记AT1债券的行动不会触发赔偿要求，这让一直在“扫货”瑞信次级债券相关CDS的投机者大失所望。而被认为难逃其咎的银行高管仍在甩锅，并拒绝承诺自愿退还在银行业动荡爆发之前获得的数百万美元薪酬。

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05、投资巨头一季度美股持仓曝光！

近日，各大机构向美国证券交易委员会（SEC）递交13F报告陆续出炉。

巴菲特旗下伯克希尔·哈撒韦公布的最新持仓报告显示，一季度清仓纽约梅隆银行、美国合众银行、台积电以及家具连锁店RH四只股票；增持苹果（超2000万股）、西方石油、美国银行等七只股票；建仓美国第三大信用卡发卡机构第一资本金融公司，以及其他两只个股。

全球最大对冲基金桥水基金也大幅斩仓金融股，包括摩根大通、美国银行、富国银行、高盛和摩根士丹利在内的五大行均遭桥水清仓，花旗被减持过半。桥水持有的多只消费品个股也都被减持。而安硕核心MSCI新兴市场ETF获得大幅加仓，晋升为第一大重仓。

索罗斯基金则疯狂减持新能源汽车，清仓抛售特斯拉、蔚来、通用汽车，并大举减持Rivian约1080万股。在增持方面，首次购入Netflix、云端服务商Fastly等多家科技股，使科技股成为其最大的持股产业，并首次吸纳沃尔玛。

06、土耳其大选悬而未决 市场为更多巨震做好准备

周一，由于市场预期埃尔多安在大选中处于领先地位，土耳其里拉兑美元大幅下挫，刷新今年3月该国地震后的新低；土耳其股市周一开盘一度触发熔断；土耳其五年期CDS也飙涨，土耳其主权美元债暴跌。然而最终投票结果显示未有候选人获得超过半数的选票，第二轮选举被定在两周后，新任领导人将在埃尔多安与凯末尔·克勒奇达尔奥卢之间选出。选举结果是否会导致政策变化将是影响里拉和其他土耳其资产的关键因素。分析师警告，未来两周将会有更多不确定性。

• 此刻，所有西方媒体都在密切关注！小心飞出“黑天鹅”
• 未完待续！土耳其总统竞选掀起市场巨浪

07、巴菲特又出“神预言” 日股创33年新高！

如果要评选近期最火爆的一个市场，日本股市绝对可以算一个。本周东证指数和日经225指数均创下近33年来高点。这主要得益于公司治理改革提振了估值和日元走软。“股神”巴菲特似乎又一次证明他确实名副其实。外国投资者已连续第六周成为日股净买家。然而，对日本央行未来政策预期让一些基金经理望而却步。

• 日本股市创33年新高！“股神”又买对了
• 日股那么火，要不要抓紧上车？
• 日股涨到让人猝不及防，现在上车还来得及吗？

08、金属巨头建立庞大的铝多头头寸 逼空大战一触即发？

据外媒报道，全球最大的金属交易商之一——中国CMOC集团旗下的IXM在伦敦金属交易所（LME）建立了大量铝库存。这些头寸的存在导致LME铝合约的现货溢价扩大，并可能给空头头寸持有者带来压力，因为他们需要在合约临近到期时买回合约。LME回应称，监管团队一直在密切关注近期铝的大量多头头寸，并与相关各方进行接触，以确保维持市场秩序和行为。

• LME又要上演逼空大战？巨头惊人头寸引发库存争夺战

09、又一国宣布：“去美元化”！人民币结算迈出实质性一步

去美元化浪潮正在加速席卷世界更多角落。委内瑞拉总统马杜罗当地时间15日表示，委内瑞拉有必要研究如何让自己融入全球去美元化的进程中去，这有助于建设一个更好的世界。当地时间5月16日，巴西国家石油公司（Petrobras）宣布结束2016年开始的将燃料价格与国际市场油价挂钩的政策，并称“结束了（燃料价格）对（以美元结算的）进口平价策略的强制性从属地位”。

与此同时，人民币成为备受欢迎的替代首选，人民币的国际地位也日益提高。今年一季度，境外货币当局在互换协议下动用人民币余额创新纪录。俄副总理诺瓦克表示，俄罗斯和伊朗考虑以人民币进行贸易结算的可能性。我国在油气贸易领域的跨境人民币结算交易探索也迈出实质性一步。5月16日，我国首船跨境人民币结算液化天然气完成接卸。

10、历史性的一刻！国家金融监督管理总局接棒银保监会

5月18日上午9点，国家金融监督管理总局在北京金融街15号正式揭牌。这意味着，运行了5年的银保监会正式退出历史舞台。官方微信公众号“国家金融监督管理总局”同步上线，由原“中国银保监会”账号更名。

11、成品油价迎年内最大降幅，加满一箱油少花15元

5月16日24时，国内成品油迎来2023年以来最大一次降幅，实现“两连跌”，国内汽、柴油价格每吨分别降低380元和365元。此次调价对应的92号汽油、95号汽油、0号柴油分别下调约0.3元/升、0.32元/升、0.31元/升。以油箱为50升的普通私家车计算，本次调价后，车主加满一箱油将少花15元。

12、跨境券商又迎噩耗：富途、老虎中国境内App双双下架

5月16日傍晚，富途和老虎两家头部港美股科技券商先后发布公告称，拟于本周起在境内应用商店下架各自的港美股证券交易APP，但两家券商均强调，存量境内客户的相关业务和服务并不会受到影响。尽管如此，这引发了对其他中资券商的担忧。有分析观点认为，跨境证券交易的监管问题似乎到了收尾的时候，后续应该不会有进一步的整改要求。

13、腾讯财报业绩超预期 马化腾谈AI：百年不遇的机遇！

腾讯本周大消息不断。5月16日，腾讯云宣布对多款核心云产品降价，部分产品线最高降幅达40%，降价政策将在6月1日正式生效。17日，腾讯2023年第一季度财报显示，该季度腾讯营收1500亿元，同比增长11%；净利润为325亿元，同比增长27%。腾讯的ToB业务、游戏、广告“三驾马车”集体发力，带动腾讯重回增长曲线，其中游戏是增速最快的业务。

18日，在腾讯 2023 年股东大会上，腾讯CEO马化腾还回应了有关ChatGPT 和 AI（人工智能）的提问。他表示，AI是互联网百年不遇、类似发明电的工业革命一样的机遇，并称腾讯一样在AI领域埋头研发，但是并不急于早早把半成品拿出来展示。

14、阿里巴巴大动作：云智能集团、菜鸟、盒马分拆上市

周四，阿里巴巴发布2023财年第四季度及全年财报。公司财报整体优于预期，2023财年第四季度实现净利润219.96亿元，上年同期亏损为183.57亿元，公司商业板块明显复苏。

更加被瞩目的消息是阿里巴巴正式推进了业务集团分拆计划，包括：云智能集团将寻求成为一家独立上市公司、菜鸟探索上市流程（预计在未来 12到18个月内完成），以及盒马实施上市计划（预计将在未来6到12个月内完成）、阿里国际数字商业集团启动外部融资、六大业务集团正式成立董事会。

15、笑果演员因不当言论被立案调查，公司停止全国线下演出

笑果文化因演员HOUSE（李昊石）在演出中严重侮辱人民军队的不当言论，被暂停在京所有演出，罚款1335万元，李昊石已被公安机关依法立案调查。之后行业协会和上海文旅局也出面表态。截至目前，购票平台已无法搜笑果文化演出门票。

公开资料显示，笑果文化经历了8次融资，估值超过40亿元，笑果文化的灵魂人物——脱口秀演员李瑞超（艺名：李诞）去年已卸任董事。专家分析认为，按国家上市管理办法相关规定，笑果文化至少3年内不能在国内IPO（首次发行股票）上市。